"Спрос на валюту со стороны импортёров, вероятно, остаётся подавленным в связи с нахождением отечественной экономики в фазе торможения: за январь-февраль Минэкономразвития оценило спад реального ВВП на уровне 1,8% г/г, а опережающие индикаторы за март указывают на высоковероятное продолжение тренда. При этом предложение валюты от экспортёров, напротив, в апреле может вырасти в результате улучшения условий для сбыта продукции на внешних рынках.
Так, средняя стоимость российской нефти за март увеличилась на 73% м/м и, с учётом лагов, повышенная экспортная выручка начнёт поступать на внутренний валютный рынок в текущем месяце. Кроме того, в апреле нефтегазовые компании должны будут заметно нарастить платежи в бюджет (по нашим оценкам, в 1,3-1,4 раза относительно марта и в 2 раза относительно февраля), что увеличит их потребность в конвертации экспортной выручки. Таким образом, риски дальнейшего укрепления рубля сохраняются. На текущей неделе ждём смещения курсовых котировок в нижнюю часть диапазона 11-11,5 руб. за юань".
